11. 재무제표: 현금흐름표 / 용어설명 및 해석

앞서 재무제표의 마지막으로 현금흐름표의 필요성 및 활용 방안에 대하여 간단하게 기술하였다.

2022.07.22 - [주식공부] - 10. 재무제표: 현금흐름표-현금흐름표가 필요한 이유

10. 재무제표: 현금흐름표-현금흐름표가 필요한 이유

이번 글에서는 좀 더 상세히 현금흐름표의 각 구성요소에 대한 용어설명 및 어떻게 해석할 수 있는가에 대하여 작성해보고자 한다. 아래의 삼성전자 22년 1분기 현금흐름표를 살펴보자.

22년 1분기 삼성전자 현금흐름표

구성은 크게 영업활동 현금흐름, 투자활동 현금흐름, 재무활동 현금흐름으로 구성되어 있다. 금액이 큰 항목의 중요도가 높다고 반복하여 강조한 바와 같이 큰 금액을 살펴보면, 영업활동 현금흐름에서는 영업에서 창출된 현금흐름이 가장 큰 항목이고, 투자활동 현금흐름에서는 단기금융상품의 순감소(증가), 장기금융상품의 처분, 유형자산의 처분이 가장 큰 항목이다. 마지막으로 재무활동 현금흐름에서는 사채 및 장기차입금의 상환이 가장 큰 항목이다. 

 

다만, 한눈에 확인할 수 있는 것과 같이, 전체적인 항목들의 비교 시 영업활동 현금흐름이 가장 크지만 삼성전자가 제조업에 속하는 만큼 투자활동 현금흐름 중 유형자산의 취득도 살펴보아야 한다. 삼성전자는 건실한 기업인 만큼 재무활동 현금흐름에는 큰 특이사항이 존재하지 않음을 확인할 수 있다. 현금흐름표 내의 각 항목들 또는 용어들은 다소 직관적이라 별도의 용어설명이 없어도 충분히 이해가 가리라 가늠되는바 현금흐름표를 어떻게 해석할 수 있는가에 대하여 이야기해보자.

 

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현금흐름표 내의 중요 해석 사항은 다음과 같다. 1) 회사가 벌어들이는 돈 중 실제 손에 쥘 수 있는 돈이 얼마나 되는가 2) 회사의 지속적인 발전을 위하여 얼마큼 투자를 진행하고 있는가 각 항목에 대하여 아래에 상세히 이야기해보자.

 

1) 회사가 벌어들이는 돈 중 실제 손에 쥘 수 있는 돈이 얼마나 되는가

회사가 안정적으로 성장하기 위해서는 매출이 크고 매출 발생분 중 실제 손에 쥘 수 있는 돈이 많아야 한다. 가령 회사 A는 100억의 매출을 발생시켰다고 하더라도, 원자재 구매비, 판관비 등을 지불하고 부채를 갚는데도 돈을 지불하여 현금을 쥘 수 없다고 가정하자. 반면 회사 B는 10억의 매출을 발생하지만 원자재 구매비가 거의 발생하지 않고 판관비도 최소로 지불하며, 부채가 없어 9억의 현금을 실제 확보할 수 있다고 가정하자. 과연 A가 B 대비 10배의 매출을 기록하기 때문에 더 좋은 회사라고 볼 수 있을까? 이러한 측면을 현금흐름을 통해서 확인할 수 있을 것이다.

 

2) 회사의 지속적인 발전을 위하여 얼마 큼의 투자를 진행하고 있는가

업종에 따라서 다소 상이할 수도 있겠으나, 회사는 지속적인 투자를 통하여 발전한다. 달리 말하면 지속적인 투자가 뒷받침되지 않는 회사는 사업의 확장은 어려우며, 정말 운이 좋아야 현상유지를 지속할 가능성이 높다. 특히 제조업에 속한 회사의 경우 새로운 제품의 개발, 노후된 기계설비의 교체 등 지속적으로 투자를 하여야만 한다. 만일 특정 회사가 별다른 투자활동을 수행하지 않는다면, CEO가 회사의 사업을 확장시키거나 새로운 사업분야를 개척할 의지가 없다고 봐도 무방할 것이다.(이런 경우에 일반적으로는 배당금을 올려주기도 한다.) 또한, 투자활동 현금흐름에서 급작스러운 큰 금액의 투자가 발생했다면, 해당 분기는 아니지만 근시일 내에(보통 1년~2년 후) 매출이 급증할 가능성이 높다. 가령 회사가 신규 공장을 지었다면 회사가 그러한 의사결정을 내린 이유가 분명히 있을 것이고, 아마도 회사는 근시일 내에 회사 제품의 수요가 늘어날 것을 예상하고 있을 가능성이 높다.

 

위에서 언급한 두 가지 항목이 실제 현금흐름표에서 유추 가능한 정보이자 동시에 현금흐름표를 통해 해석 가능한 상황이라고 볼 수 있다. 물론 이 역시도 다른 모든 재무제표와 마찬가지로 일차원적인 해석보다는 다른 재무제표를 복합적으로 보고 판단하여야 함은 유의하여야 한다.

 

이번 글을 마지막으로 재무제표의 주요 구성인 재무상태표, 손익계산서, 현금흐름표에 대하여 간략하게 정리해보았다. 다음 글에서는 앞서 설명한 모든 내용을 종합하여 특정 회사를 선정하고 해당 회사의 재무제표를 해석하는 예시를 작성해보고자 한다.